牛宝体育历时一年半，总部位于深圳的建筑装饰企业ST广田（002482.SZ）踏出了重整计划的重要一步。
ST广田近期公告了重整计划草案，深圳国资特区建工集团（公司全称“深圳市特区建工集团有限公司”）将作为重整的产业投资人，联合高新投集团（公司全称“深圳市高新投集团有限公司”）、前海基础基金、中原信托等，多方共同参与此案的重整投资。
去年5月，ST广田首次收到由债权人申请的《重整及预重整申请通知书》。债权人以ST广田不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向法院申请对公司进行重整。
2022年7月12日，广田集团的股票简称正式变更为“ST广田”，此后股价在1元/股至3元/股以内不断徘徊牛宝体育，光是退市、终止上市的警告就发了10余次。但每次濒临退市边缘，公司股价又会回升至2元/股以上。
这家曾经进入财富中国500强的深圳建筑企业牛宝体育，走到重整的地步与恒大陷入债务危机相关。其营收从2020年的百亿规模，下滑至今年前三季度的7.2亿元。同时，前三季度继续处于亏损状态，归属于上市公司股东的净利润亏损约8.23亿元。
广田集团表示，营收大幅下滑主要受原第一大客户债务危机等影响，新开工项目减少所致。
此次深圳国资前来参与广田集团重整，并有望成为公司新的控股股东，相比其他同行已算幸运。
广田集团等来的“白衣骑士”特区建工集团，成立于2019年，注册资本50亿元，为深圳市国有全资大型建工产业集团，业务涵盖建筑设计、建筑施工、建筑工业化、城市服务、综合开发、建筑科技。
同时，特区建工集团是广东首家5A级设施维修养护单位，也是深圳市国资系统唯一具有城市基础设施全链条服务能力的企业，承担了深圳全市超65%道路、桥梁、隧道管养任务。
此次重整计划中，广田集团计划以总股本15.37亿股为基数，按照每10股转增14.40股的比例实施资本公积转增股本，转增22.14亿股股票。
在这22.14亿股股票中，计划用8.98亿股用于向普通债权人抵偿债权，偿债股票的价格为10.50元/股，由此测算出以股抵债总金额为94.29亿元；剩余的13.16亿股股票将由其他4家重整投资人，分别受让并支付相应对价，合计占重整后广田集团总股本35.08%。
其中，产业投资人特区建工集团受让8.25亿股，受让价格为1元/股，支付现金对价为8.25亿元，占重整后广田集团总股本比例为22%；财务投资人高新投集团受让1.66亿股牛宝体育、前海基础基金受让1.72亿股、中原信托受让1.53股牛宝体育，3家的受让价格均为1.2元/股，但这三家支付的现金对价均为披露，但可以测算出支付现金对价为5.89亿元。
最终，重整投资人共支付现金对价14.14亿元，再叠加以股抵债的94.29亿元，合计可支付债权108.43亿元。这个金额足以让广田集团暂时纾困。
但对于未来公司的发展规划，重整计划中提到将会聚焦建筑装饰业务主营业务，加快调整和适应新形势下的建筑装饰行业发展趋势的业务布局牛宝体育。
计划中还特别强调，广田集团将保留主营业务相关的优质资产，会将现有土建、工程金融服务等业务剥离，强化大型建筑装饰工程承接能力。
重整完成后，广田集团的控制权可能发生变化，公司控股股东可能变更为特区建工集团，实际控制人变更为深圳市国资委。
其中审查确认的债权合计30551家，确认债权金额共计123.96亿元。其中，欠付职工债权2.02亿元，涉及职工债权人1535人。
另一方面，广田集团的未申报债权总额为29.34亿元，涉及债权人约7100家。
这其中主要包括：公司财务账面已有记载但债权人未申报的债权；双方均未履行完毕合同，可能导致合同相对方就其遭受的实际损失向广田集团进行债权主张。
根据评估机构出具的分析报告，广田集团如实施破产清算，假定全部有效资产能够按快速变现值变现，在破产清算状态下普通债权的受偿率约为13.92%。但计划中特别强调，13.92%的受偿比例仍存在很大的不确定性，实际状态较上述预估并不乐观。
主要因素有两点：其一，广田集团主要资产中占比较大的应收账款等，在短时间内回收难度较大，快速变现时价值会大打折扣，可收回价值可能大幅贬损；其二，长期股权投资变现能力差，预计可回收价值较低且变现周期较长。
根据重整计划中最新披露的数据，广田集团的应收账款（包括合同资产）的账面原值115.11亿元，市场评估价值已下滑至37.66亿元，缩水67.28%。
广田集团银行账户中存有的货币资金，将用于清偿各类债权，其余资产作为非保留资产予以剥离，由信托计划承接，在一定时间范围内进行有序追收与统一处理，不再属于上市公司名下资产范围。
数据显示，囊括应收账款在内的非保留资产，其账面原值142.92亿元，市场评估价值下滑至56.33亿元，缩水60.58%。
在厘清债务关系，深圳国资特区建工集团最终入主后，广田集团将进入新的阶段，能否改变过去依赖单一大客户，提升在大型建筑装饰工程方面的承接能力，依然面临挑战。
